本周(11.20-11.24)国内钢材开启一波上涨行情，随着期货市场的大幅反弹，钢坯价格重回年内次高点3850元。成品材价格也于周初开始止跌企稳，随即接连反弹，尤其长材表现较为抢眼，部分地区最高涨幅达到200元以上，低位成交相对较好。板材相比则较为弱势，钢厂订单一般，终端成交表现平平，与螺纹大幅回落的库存相比，板材库存变化不大，个别甚至不降反升。

建筑钢材

具体现货价格方面，监测数据显示，截至11月24日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4358元，比上周五涨157元，比上月同期涨283元。监测数据显示，截至11月24日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了362.05万吨，比上周五降30.38万吨，幅度7.75%，比上月同期降24.46%，而比去年同期低2.45%。

板材

热轧卷板价格方面，监测数据显示，截至11月24日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4176元，比上周五跌涨30元，比上月同期跌5元。库存方面，截至11月24日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到177.43万吨，比上周五降0.36万吨，幅度为0.21%，比上月同期降5.84%，比去年同期高3.02%。

冷轧卷板价格方面，截至11月24日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4804元，比上周五价格涨32元，比上月同期涨88元。库存方面，截至11月24日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量83.66万吨，比上周五增0.63万吨，幅度0.76%，比上月同期低6.14%，比去年同期低19.85%。

中厚板价格方面，截至11月24日，国内10个重点城市20mm中板价格为4170元，比上周五涨26元，比上月同期跌4元。库存方面，截至11月24日，国内29个重点城市中厚板库存量达到98.91万吨，比上周五增0.17万吨，幅度0.17%，比上月同比降3.35%，比去年同期高22.46%。

预测

下周是11月份的尾巴，这个月最后一个交易周。同时也即将进入一年当中最寒冷的12月份。影响市场走向的因素有哪些变化?在限产全面实施的大背景下，钢市会不会继续走出一波政策性行情?总体来看，影响市场的主要逻辑暂未发生明显的改变，环保限产将贯彻年尾始终，但有一些细微的变化也要重点关注。

从供给端来看，随着‘2+26’城市钢铁行业2017-2018年秋冬季错峰生产、限产全面铺开，市场做多情绪再度升温，尤其在限产政策实施基本符合预期，之前的观望甚至担忧情绪得到释放，期现货价格迎来一波上涨行情。且随着冬季雾霾天气的增多，后期供应收缩预期仍然存在。据监测数据显示，目前国内库存处于历史低位，尤其螺纹库存下降较为明显，北京地区甚至低于2008年奥运会以来最低水平，这是较为罕见的。也从侧面印证了限产的效果。目前库存仍处于下降趋势，这对于钢价支撑作用将起到较为明显的支撑。

据全国百家中小钢铁企业高炉开工率(第104期)：截至2017年11月23日，全国百家中小型钢铁企业中，有64家钢厂117座高炉进行检修(含停产及焖炉设备，下同)，比上周减4座(本周6座高炉复产，2座高炉新增检修)，检修高炉容积为94536立方米，比上周减少2026立方米。按容积计算百家中小钢铁企业高炉开工率为73.94%，比上周升0.56个百分点。随着11月15日供暖季2+26城市限产方案的逐步落实，按原计划限产的高炉企业，多认真执行限产计划，故整体变化不大。但部分地区因为有钢企负担当地供暖任务，故高炉有一定幅度的调整。从高炉的统计数据来看，总体产能已经明显被压制。

需要注意的是，下游需求方面的变化，随着限产的正式实施，供需双杀的特性将显现出来，被称为史上最严的限产停工令在钢市江湖中风云再起，若真正落实，下游采购需求将相应受到抑制。而从上周起急于在限产前赶工采购的那部分需求也已经基本释放完毕(这点从最近两周市场成交相对较好可以得到印证)，只剩下一些国家重点的民生工程还在继续。随着北方冬季逐步转冷，工地施工将被动进入一年当中的冰点，这部分需求也会受到影响。

另外，从高炉限产的情况来看已基本接近政策要求，再度大幅减产的空间相对有限。因此，要看供需双方博弈的情况，看限产与需求哪方的力量更加强大。若限产带来的供给大于需求，价格上行会有所放缓，甚至会小幅回落，若相反，价格仍会保持坚挺。也要看后期政策落实情况能否保持，看国家相关部门监管力度的大小。

从期货角度来看，目前期现货仍然存在明显的贴水，螺纹1805主力合约贴水高达400多元，这个是不合理的。按照常规来看，现货价格减去大致100-200元是盘面交割价格是正常的。因此从这方面来看，市场仍有一个修复的诉求，加之供应收缩预期始终存在，黑色系震荡上行仍将是大概率。但经过近一周的大幅上行，短期修复的力度已然较大。以螺纹为例，本周最高点3858元与上周最低点3621元，价差达到237元，不排除部分获利盘获利了结。周末螺纹、热卷等成材收跌，或对现货市场产生传导，但若不出现大幅回抽，对现货的影响有限。以上是来自在国内大宗市场以及钢市供需基本面的分析。

另外，一个外部的因素不能忽视，那就是美联储加息，北京时间11月23日凌晨，美联储发布公开市场委员会(FOMC)10月31日至11月1日政策会议纪要。在此次会议上，委员会成员预计将不得不在“近期内”升息，而最近的一次议息会议将在12月召开，暗示12月加息或将成为可能。虽然表示还要看经济数据，看通胀、看就业，但若真的实施对市场的影响还是很大的。按常规来看，美元与大宗商品之间是负相关的关系，加息整体利空大宗，因次要关注市场资金面以及市场情绪面的变化，谨防大宗商品价格骤然逆转带来的市场风险以及市场心态的急转直下对期现货市场产生影响。

短期来看，钢市期现货仍将保持高位震荡。放眼12月份，在环保限产大背景下，钢市仍有上涨的机会，但由于供需双杀以及年底资金回笼面临压力，美联储加息预期等等，上涨空间将有限，不排除价格出现反复或阶段性急跌。

我国政府对于环境保护下了大力度，从废纸、废塑料到钢铁，对这一些行业的限产，使得国内各种产品价格飙升，小的钢铁企业关停，大的钢铁企业从中受益，获得丰厚的利润，未来的钢价能否在上一个高度，还值得期待。